Observatorio Económico y Financiero 03/03

¿Qué ha pasado esta semana?

La volatilidad que hemos estado presenciando desde hace ya algún tiempo volvió a hacerse presente la semana pasada, dejando a los principales índices bursátiles mundiales en terreno negativo. Durante la mayor parte de las últimas sesiones pareciera haber primado un sentimiento algo más negativo en los inversionistas producto del anuncio respecto de la aplicación de tarifas por parte de Estados Unidos y también por algunas preocupaciones por la economía estadounidense a raíz de ciertos datos de actividad por debajo de las expectativas.

Días atrás el mercado había recibido con sorpresa unas ventas minoristas por debajo de lo proyectado, mientras que el viernes de la semana antes pasada, la publicación de los indicadores adelantados PMI en Estados Unidos alimentó algunas dudas. Lo anterior se hizo sentir no solo en los mercados bursátiles, sino que también en las expectativas que estaba manejando el mercado respecto del futuro de la tasa de política monetaria en Estados Unidos. Mientras la semana previa se hablaba de la posibilidad de un solo recorte, al menos hasta el cierre de la semana pasada éstas habían subido a 2 disminuciones en 2025, las cuales podría llevarse a cabo en junio y septiembre, e incluso entraba en juego la alternativa de una baja adicional en el mes de diciembre, la cual se manejaba para inicios del año 2026 pero que el mercado comienza a adelantar en sus expectativas.

En medio de este giro de expectativas, la semana pasada, el foco de la atención se mantuvo en Estados Unidos, y más concretamente en la inflación, toda vez que se divulgó el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal, PCE, la medida que utiliza mayormente la Reserva Federal para seguir la evolución de los precios, de modo que resulta una cifra clave para el actuar del Banco Central estadounidense en materia de política monetaria.

De acuerdo con lo publicado, el PCE registró en el mes de enero un alza del 0,3%, cifra que se encuentra en línea con las proyecciones previas del mercado. En el acumulado a 12 meses el PCE llega hasta 2,5%, también acorde a lo esperado y manifestando de este modo un descenso desde el 2,6% de la lectura anterior. Respecto de la medición subyacente, que es la que sigue más de cerca la Fed al no considerar elementos más volátiles como energía y alimentos, las cifras también se encuentran alineadas con las expectativas, con un incremento mensual de 0,3% y un acumulado a 12 meses de 2,6%. Esta última cifra se ve como algo interesante, toda vez que presenta un descenso relevante respecto del 2,9% del mes de diciembre. Adicionalmente, el informe agrega que los ingresos personales se incrementan un 0,9% en enero, por encima del 0,4% esperado, mientras que el gasto personal retrocede un -0,2%, por debajo entonces del avance del 0,2% esperado. Esta última cifra podría sugerir algún enfriamiento del consumo, algo que estaría en línea con algunas cifras de ventas minoristas que hemos visto recientemente. El avance en la convergencia de la inflación subyacente, sumado a la desaceleración del consumo personal, podría entregar alguna señal de apoyo hacia las expectativas anteriormente mencionadas de recortes en la tasa de política monetaria en Estados Unidos para este año 2025.

En otro ámbito, también fue publicada la cifra de crecimiento del Producto Interno Bruto en Estados Unidos correspondiente al último trimestre de 2024, confirmando en esta segunda estimación la cifra provisional publicada anteriormente del 2,3%. Dentro del mismo reporte, destacó también el Índice de Precios al Gasto en Consumo Personal, PCE, correspondiente al mismo cuarto trimestre del año pasado, el cual mostró un alza del 2,7% en su componente que excluye alimentos y energía, cifra que estuvo por encima del 2,5% informado previamente.

Esta semana tendremos la publicación del Índice Mensual de Actividad Económica correspondiente al mes de enero en Chile. Adicionalmente, tendremos cifras de actividad en Estados Unidos con índices PMI, mismos indicadores que serán dados a conocer el miércoles para la Eurozona. No obstante lo anterior, probablemente el foco del mercado se traslade al día viernes. En el ámbito local, tendremos la publicación del Índice de Precios al Consumidor en Chile correspondiente al mes de febrero, mientras que en Estados Unidos tendremos una nueva entrega del set de cifras referentes al mercado laboral estadounidense, también correspondientes al segundo mes del año en curso.

Respecto de la temporada de reportes de resultados corporativos, este miércoles fue el turno de Nvidia, integrante del grupo conocido como “Siete Magníficas” que ha explicado buena parte de los positivos resultados de las bolsas estadounidenses al menos hasta el año pasado. El reporte de resultados fue positivo, superando tanto a nivel de ingresos por venta como de beneficios por acción las expectativas previas de los analistas. Si bien la primera reacción del mercado fue positiva a estos resultados, finalmente pareciera haber primado la advertencia realizada por la propia compañía de que los márgenes de ganancias brutas serían más ajustados de lo previsto anteriormente, llevando a que la jornada del jueves, las acciones de Nvidia cedieron algo más de 8%.

Relacionado a lo anterior, y dando continuidad al seguimiento que realizamos semana tras semana del avance de la temporada de resultados corporativos correspondientes al último trimestre de 2024 en Estados Unidos, se tiene que hasta el día viernes de la semana pasada de un total de 3.093 compañías que se encuentran bajo nuestra cobertura, ya han realizado su reporte 2.370 de ellas. Y los resultados hasta el momento muestran que, respecto del crecimiento, se observa un incremento a nivel de ingresos por ventas del 4,97%, cifra que se eleva hasta 12,21% hablando de utilidades. Por otra parte, y referente a la sorpresa relacionada a las proyecciones de resultados que manejaban los analistas de manera previas a los reportes, a nivel de ventas ésta es positiva y se encuentra en niveles del 0,86%, alzándose hasta un 6,54% en utilidades.